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发展供应链金融不失为缓解中小企业融资难的有力手段。供应链一般指产品生产从原材料到中间产品、再到产成品的链式流程。链条中的核心企业往往采用票据等方式向其他企业赊账,票据无法拆分流通,这给中小企业带来很大的资金压力。供应链金融则可以根据应收账款、票据等,为企业提供融资支持。但囿于技术手段,很多风险难以把控,如难以核实应收账款的真实背景等。

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“如果美元进一步走弱,可能会加剧美国通胀加速攀升的担忧。”渣打全球宏观策略兼外汇利率研究首席策略师罗伯逊(EricRobertsen)对第一财经记者表示。也有交易员对记者称,近期美元指数或看至87~88(目前为89左右),看多欧元以及部分高息新兴市场货币,下半年美元的跌势或大于上半年。

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《红周刊》:为什么您会得出“低估值+高业绩+行业龙头”蓝筹股的吸引力重新上升的判断?张明:在2017年之前,蓝筹股通常涨势平平,而中小盘业绩出众。而到了2017年,则是符合“低估值+高业绩+行业龙头”这三个标准的蓝筹股表现出色。我认为,这背后至少受四重因素的影响:第一,随着中国金融周期在2016年触顶回落,未来6、7年都可能处于金融周期下行阶段。在金融周期下行阶段,由于流动性总体上会比较短缺,流动性溢价将会凸显。换言之,流动性更强的资产的表现将会强于流动性较弱的资产,而蓝筹股的流动性显然强于中小盘;第二,随着国内社保基金与保险基金的入市,以及沪港通、深港通、沪伦通等机制的开通,国内外机构投资者的重要性在不断上升,而机构投资者通常对蓝筹股更感兴趣;第三,过去几年各项宏观行业政策的调控结果,导致很多行业的行业集中度显著上升,“赢家通吃”的格局日益凸显;第四,金融监管的强化也打击了各种类型的资本运作,而资本运作的载体主要是小盘股。

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虽然白棋吃掉了右上角的黑棋,但是行至黑239,黑棋大优的局面很难再动摇了。[图12]形势已非的藤泽里菜白棋240手选择拼命,虽然局部出棋,但是白棋左下角的味道更恶,双方和平解决。白260打吃的时候虽然还有开劫拼命的下法,但是这个劫明显白棋负担巨大,只好眼睁睁看着黑269粘上了。

杠杆率趋稳的主要原因:一是供给侧结构性改革取得明显成效,企业利润、财政收入保持较快增长,有助于消化存量债务。2018年1-5月,规模以上工业企业利润同比增长16.5%,全国财政收入同比增长12.2%。二是稳健中性货币政策及结构性信贷政策效果显现,货币信贷总体保持适度增长。2018年5月,M2同比增长8.3%,增速较上年同期回落0.8个百分点,为稳杠杆创造了适宜的货币金融环境。同时,人民银行采取有效措施,着力优化信贷结构。2018年5月末,产能过剩行业中长期贷款下降2.1%,低效融资需求受到明显遏制;房地产贷款增长20.5%,增速比上年同期下降4.5个百分点,其中个人住房贷款增长18.9%,增速下降13.7个百分点。此外,委托贷款、企业债券、表外融资等业务受金融去杠杆影响,增速明显放缓。三是地方政府融资担保行为进一步规范,平台公司等软约束主体债务增长受到明显遏制。